隔夜回购利率创历史新低

随着每日质押式回购成交量由5.5万亿元下降至4.6万亿元，隔夜回购利率创下历史新低，截至12月23日，R001降至0.8%，DR001降至0.55%。

1. DR001成为隔夜回购利率的代表指标

DR001加权平均利率本周起连续走低，并在12月21日跌破1%，随后进一步走低并在12月23日创下历史新低。DR001是回购利率的一种，全称为银行与银行间以利率债为质押物的隔夜回购加权平均利率。

根据21世纪经济报道记者梳理，当日有100亿逆回购到期，因此央行实现流动性净投放5300亿，资金面呈现宽松态势，隔夜资金利率已连续8个交易日处于1.3%左右的低位，创16个月以来的新低。

除了DR001，隔夜Shibor（上海银行间同业拆放利率）也自12月21日以来处于1%以下的较低水平。12月29日，隔夜Shibor报0.441%，亦创下历史新低。

2. 多重因素导致隔夜回购利率的下降

隔夜回购利率创历史新低背后有多重因素作用。

央行持续加码投放流动性。央行在年末加码投放流动性是为了维持资金面的稳定，并避免大规模资本外流。此举导致银行间市场的资金面呈现逆势宽松态势。

隔夜回购成交量下降。随着每日质押式回购成交量从5.5万亿元下降至4.6万亿元，市场上的供给量相对减少，导致隔夜回购利率出现下降趋势。

年底资金需求减少。年末是资金需求较低的时间，很多机构和个人都会尽早结清负债，因此导致市场上的资金供应充裕，进一步推动隔夜回购利率下降。

3. 隔夜回购利率下降对金融市场的影响

隔夜回购利率的下降对金融市场有一定的影响。

降低了短期融资成本。隔夜回购利率是短期融资市场的重要利率，下降意味着银行和金融机构的融资成本降低，对于推动实体经济的融资活动有一定的促进作用。

推动债券市场的活跃。短期利率的下降会推动债券市场的活跃，投资者会将资金从存款、回购等短期市场转向债券市场，以追求更高的回报率，从而推动债券市场的交易量和价格上涨。

降低了银行间市场的风险。隔夜回购利率是银行间市场信用风险的重要指标，利率下降意味着银行间市场信用风险较低，提高了金融体系的稳定性。

4. 隔夜回购利率下降的原因和趋势展望

隔夜回购利率的下降是多重因素作用的结果，与央行投放流动性、市场供求关系、季节性因素等相关。随着季节效应的消失和央行流动性投放的逐步退出，隔夜回购利率可能会出现反弹。

随着金融市场对流动性的持续需求和央行维持稳定的政策导向，隔夜回购利率可能会继续保持在较低水平，但可能不会再创新低。

随着每日质押式回购成交量下降以及央行加码投放流动性等多重因素的作用，隔夜回购利率创下历史新低。这对金融市场有着一定的影响，推动了实体经济的融资活动、债券市场的活跃，并降低了银行间市场的风险。未来隔夜回购利率可能会受到季节性因素的影响出现反弹，但整体趋势可能仍然保持在较低水平。